【呂忠達專欄】全球投資的川普變數

 
2017/9/19  
 作者:編輯中心 
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作者:呂忠達/同步刊載於:6月號「Money錢」雜誌 美國總統川普正面臨他從政以來最大的一場危機,他與俄羅斯之間的關係,俄羅斯是否干預美國總統大選,始終是外界關注的焦點。川普前國家安全顧問Michael Flynn,上任未滿一個月即閃電辭職,主因去年12月Flynn與俄羅斯駐美大使密談,引發質疑,之後FBI介入調查。5/10川普閃電開除FBI局長James Comey,理由是去年調查希拉蕊電郵案處理不當。但是,根據「紐約時報」報導,Comey於2月份曾寫下備忘錄,直指川普要求他停止調查Flynn與俄羅斯的關係。 5/15「華盛頓郵報」報導,川普接見俄羅斯外長與駐美大使時,曾向他們洩露有關ISIS的「高度機密」情報,不過白宮出面否認相關報導。FBI前局長Mueller受命擔任涉俄調查特別檢察官,川普在推特回嗆,「這是美國有史以來,對單一政治人物最大規模的獵女巫行動!」就要求FBI停止調查一事,川普涉及「妨礙司法公正」;就對俄羅斯洩密一事,川普涉及「叛國罪」 一旦查證屬實,川普可能會遭到國會彈劾。 持斷發酵的川普政治危機震動市場,美股創8個月來最大跌幅,道瓊工業指數及標準普爾500指數,都創下去年9月9日以來最大單日跌幅,那斯達克指數跌幅更大,創下去年6月24日、近1年來最大單日跌幅。避險需求則推動美債、日圓和黃金大漲。 根據美國憲法第二條第四項,總統、副總統及美國政府之文官,受叛國罪、賄賂罪或其他重罪輕罪之彈劾而定讞時,應免除其職位。彈劾程序首先由眾議院司法委員會對於彈劾相關指控證據進行審核,以確定是否足以啟動正式彈劾調查。若司法委員會通過決議,就會向眾議院動議展開正式彈劾調查。 眾議院批准彈劾調查提案後,將授權司法委員會進行調查。待調查結束,司法委員會通過彈劾提案草案內容,再提交眾議院全院投票表決,二分之一(218票)眾議員投票贊成即獲通過眾議院向參議院遞交提案,須三分之二(67票)參議員投票贊成,彈劾者始獲定罪。若被彈劾的對像是總統,參議院的審訊將由最高法院首席法官主持。一旦參議院裁定總統有罪,總統即被罷免,所有職務將由副總統代之。 目前共和黨在眾議院有238席,在參議院有52席,只要共和黨繼續支持川普,今年成功彈劾川普的機率基本上為零。 在金融市場部份,數月來美股頻創新高,是因為川普的稅改政策,給市場帶來憧憬和想像空間,投資者的樂觀程度高漲。川普承諾將提出「不同凡響」的租稅計畫,這將是1986年以來最大規模的改革,使得美元匯率收高,美股多頭持續。不過,有關稅制、放寬管制、增加支出及貿易法案等事務,糾葛且複雜,不大可能在幾個月內就迅速通過,市場與川普政府的蜜月期終究會結束,此事本就應該務實看待。 此刻,隨著國會焦點已轉向相關事件的調查及聽證,稅改、醫改及基礎建設等重大法案恐遭擱置,新政進度將受影響,將造成今年來漲多的美股,面臨「川普行情」的修正壓力。 此外,刺激性財政政策推行不順,聯準會極可能放緩升息步伐,藉以緩和相關事件的負面衝擊,目前六月中升息的機率已大幅滑落。 四、五月份,川普的外交與軍事行動,已對全球資本市場造成牽擾。美軍於4/6晚向敘利亞發射戰斧飛彈,標誌川普政府對阿塞德政權,採取直接軍事行動,強烈回應敘利亞當局對平民進行毒氣襲擊事件。另一個地緣政治焦點則是朝鮮半島,北韓今年以來已數度進行飛彈試射,近期川普對北韓態度轉趨強硬,「川習會」之際空襲敘利亞,警告北韓、施壓中國意味濃厚;「川習會」後,航空母艦戰鬥群駛向朝鮮半島海域,隨時可能採取攻擊行動。顯然,自川普上台執政後,他的決策風格已成為全球投資市場的一大變數。 在此提出以下建議: (1)未來這段時間,風險性資產受彈劾議題影響,震盪加劇,宜觀望等待危機入市的機會。 (2)如果國會正式彈劾,時間拖久恐會導致恐慌性賣壓,但目前美國企業獲利成長幅度加快,預計下季成長在10%以上。同時,失業率處於歷史低檔,聯準會預計將穩步升息,意味著經濟形勢看好。因有全球景氣復甦及企業獲利支持,風險性資產可採逢低佈局思考。 (3)投資組合可適度納入具資產防護特性的低相關性標的,以降低投資組合的波動度,黃金、日圓、瑞郎與美元,為四大避險資產。 (4)美國政經情勢動見觀瞻,川普主政後,我們將迎向一個更不確定、更不可測的未來,投資人力求「身心安頓」非常重要。
 

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