美國公債市場的供需平衡與融資成本，正因聯邦債務規模失控與財政部直接行政干預而陷入激烈的結構性拉鋸。2026 年 8 月 19 日，美國財政部正式公布未償還公共債務總額首度衝破 40 兆美元歷史天花板；同一時間，30 年期公債殖利率一度暴衝至 5.34%、創下 2007 年以來 19 年新高。面對 6 月底以來長端公債遭遇的「買方罷工（Buyers’ Strike）」，財政部長貝森特（Scott Bessent）於 8 月 19 日無預警宣布，自 9 月 9 日至 11 月 4 日，將 10 至 30 年期長天期公債的單次回購操作規模上限由 20 億美元「至少翻倍」至 40 億美元。此舉隨即壓制 30 年期殖利率單日重挫近 9 個基點至 5.196% 附近，但其「買舊券發新券」的本質，仍讓市場對長期發債海嘯的體質壓測深感戒備。
市場與全球債市資產配置分析指出，財政部加倍回購美債與 40 兆美元債務海嘯的對撞，宣告了債市「單靠自由市場自發吸納赤字」機制的失靈；財政當局正展開一場「流動性行政干預與存續期間（Duration）去風險」的短期防衛。
針對回購操作非 QE 印鈔、流動性調節難消期限溢酬（Term Premium）硬傷的結構，分析師指出，市場必須精算的是，財政部的回購操作本質上是「以發行短天期國庫券或中期新債，來贖回流動性枯竭的長天期舊券」，並未增加整體貨幣供給量。這項戰術雖然在短線上迫使美債空頭回補、緩解了長天期債券的買方真空，但無法扭轉 40 兆美元債務所衍生的龐大再融資需求，無法實質消除市場要求的長端期限溢酬。
與此同時，機構資金啟動存續期去風險，也正死鎖中短天期穩健資產。
分析師強調，面對財政部長短期護盤的政策訊號，跨國機構法人在第三季並未盲目拉長投資組合的存續期間。資金趁著長端殖利率短線回落之際發動去槓桿，轉向配置受政策利率支撐、流動性充裕的中短天期債券，建立了防範秋季發債高峰再起時的硬核防禦護城河，築牢去風險與全球固收資產保全的終極防禦底牌。
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