全球主權無風險資產的定價基準正遭遇不可忽視的「底層供需失衡」衝擊。2026 年最新公債市場行情顯示，美國 10 年期指標公債殖利率遭密集拋售推升至高檔區間。驅動這波拋售潮的實體核心，在於美國聯邦財政赤字持續擴大，迫使財政部必須透過擴大長天期公債的發行規模來融通債務；然而，在供給端形成「發債洪流」的同時，全球主要央行與大型機構投資人的去化吸收力道卻顯著放緩，直接引發了嚴重的供需錯配。這項供需失衡迫使一級交易商與二級市場買盤要求更高的「期限溢價（Term Premium）」，作為承擔長天期債務存續期（Duration）風險的實質補償。
市場與全球固定收益策略分析指出，聯邦發債供給暴增與機構買盤吸納力道放緩的對撞，宣告了「市場無條件承接無限主權債務擴張」幻想的破滅；全球債券資本正迎來一場「期限溢價定價修正與主權債務融資成本極限壓測」。
針對超額供給推升期限溢價、財政部融資成本面臨結構性墊高的結構，分析師指出，當市場不再甘於接受低溢價的長天期利率，長端殖利率的被動走高直接加重了聯邦政府未來的利息支出負擔。這項財政成本的剛性膨脹，反向限制了財政政策的運作空間，迫使主權發債體系必須正視利率高檔下的利息滾存壓力。
與此同時，機構資金縮減存續期曝險，也正展開防禦性資產負債表去槓桿。
分析師強調，面對長天期公債價格波動與供給衝擊，大型資產管理機構加速縮短債券投資組合的平均存續期間，將流動性大幅轉向超短天期國庫券（T-Bills）與貨幣市場工具，建立了抵禦長端公債拋售潮的實體防衛底座，築牢去風險與全球主權固定收益資產保全的終極防禦底牌。
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