美元走強外資天天提款！台股兩萬點卻摔不破，本土ETF與龐大儲蓄接手撐大局

近期美國公債利率上升加上油價反彈，帶動避險情緒升溫，推動美元指數再度轉強。在國際大型投資機構的電腦自動交易設定中，只要遇到「美債利率飆、美股拉回、美元走強」的組合，通常會自動觸發賣出亞洲等新興市場股票的避險機制。

受到這股國際資金移動的影響，外資在台灣股市迅速轉為賣方，透過期貨空單與借券賣出，連續調節台積電、聯發科等大型權值股，把獲利換回美元匯出。然而，這波外資大舉抽離資金的動作，在碰到台股兩萬點高檔位置時，卻碰上了非常強大的本土接盤力量。包括多檔高股息ETF每季穩定的配息再投入、壽險資金以及台灣民間數十兆元儲蓄轉化的每月定期定額買盤，形成了「外資拚命賣、內資天天接」的籌碼大換手局面。

國際避險資金因美元強勢而大舉賣超台股，碰上台灣本土龐大儲蓄透過ETF形成的穩定買盤，說明了過去「美股只要重挫、台股一定跟著大跌」的連動模式已經改變。台灣資本市場正逐步展現出定價權轉移的過程，即使外資在高檔持續調節，本土資金依然能夠接手支撐市場。

過去如果台股處在兩萬點的高檔，一旦碰上美股回檔與美元升值，散戶往往會跟著慌張賣股，甚至引發融資多殺多的重挫行情。但現在ETF的運作方式完全不同，具有「跌越深、買越多」的特性。不少長期存股族與法人機構看到指數拉回，反而趁機進場撿便宜。外資因為美債利率上升而拋出的數百億元持股，很多都被投信基金在相對低點全數承接。外資的賣壓雖然暫時壓抑了台股繼續往上衝的空間，但也很難把指數摜破關鍵防線，讓外資做空的邊際效果大打折扣。

台股能在外資提款與美股回檔的雙重壓力下維持抗跌，最根本的原因還是台灣半導體與伺服器廠商掌握了全球人工智慧硬體的出貨關鍵。美國科技大廠雖然股價受到市場評價修正而拉回，但給台灣代工廠與先進製程晶圓廠的實質訂單並沒有減少。在背後有實打實的獲利支持，加上市場買賣主導權逐漸由外資移轉到本土長期被動資金手中的情況下，台灣股市已經多了一層自我保護的厚實底座，足以抵禦全球熱錢流進流出帶來的震盪。